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    03/24/2020 18:31:36 发布411 浏览0 回复0 点赞
余辉
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疫情之下,今年募资环境不容悲观。某地天使投资政府引导基金合伙人向投资界透露,眼下民营LP都很艰难,“复工后,我们紧急对一些正在组建的基金停止了排摸,发现个别民营LP呈现了比拟大的变化,曾经认缴的金额由于现金流慌张没有方法再出资”。

  这是当下一级市场严酷的一幕。

  而市场化资金断流的同时,10万亿政府引导基金也迎来了“史上最严”。“政府引导基金范围在减少,央企最多出1个亿,如今能出5个亿恐怕只要保险资金了。”苏州某国资背景的母基金合伙人感慨。

  最担忧的事情呈现了:

  民营LP暂时撤资,“疫情过后再投你”

  疫情打乱了整个一级市场的节拍,线上办公室这段时间,一切人都成了007,募资更是24小时不打烊。

  “不断在不停地准备各种给LP的资料,一天下来忙得不挪地。”深圳某机构IR叹息道。

  该机构正在募集一支3亿左右的钱基金,目前曾经拿到了50%的政府引导基金出资,还差一个基石投资人,需求出资大约30%。

  相比新基金的募集,基金的收尾工作愈加迫切。“我们有一支目的范围15亿的PE基金,目前募集了11亿,曾经开端投资项目。”沪上一位中型美圆基金合伙人表示。

  更让人担忧的是,LP的出资意愿似乎随时都会改动。原本疫情期间,LP出资、到款进度都会遭到影响,比方局部地域强迫隔离政策下,U盾划款操作、托管行放款流程、工商变卦手续等都遭到影响,招致LP出资延迟。由于停工停产,局部民营LP现金流慌张,出资意愿曾经有所动摇。

  “近期投资放缓,疫情过后再投你”,可能不只是投资机构对创业者说的话,也会是LP对GP们说的话。

  “复工后我们对一些正在组建的基金停止了排摸,去年曾经过会了,陆续都在组建的过程中。但是我们发现个别民营LP呈现了比拟大的变化,曾经认缴的由于现金流慌张有可能不再出资。”一位天使投资引导基金合伙人通知投资界。该天使投资引导基金已对外协作70余家基金,目前正在展开线上募资对接活动。

  去年的基金需求快点收尾,今年的基金需求提早加速筹备。在近两年钱基金募集周期普遍被拉长的状况下,很多机构曾经早早开启了2020年新一期基金的募集。

  上海某专注医疗范畴投资的PE基金2019年募集的一支钱基金曾经注册成立,行将二次关闭,中间做了大量工作。目前正在做新一支钱基金的募集,目的范围5亿。

  由于基金注册审批流程复杂、出资人打款周期不肯定等要素,基金募集需求留足时间做准备。往常受疫情影响,跟新的LP沟通只能局限于线上,也给这些准备募集新基金的机构增加了难度。

  政府引导基金收紧?

  参投子基金均匀范围方案缩减30%

  持续了2年之久的一级市场募资寒冬似乎仍看不到回暖的迹象。

  清科研讨中心旗下私募通数据显现,截至2019年上半年,国内共设立1686只政府引导基金,基金目的范围总额为10.12万亿元,已到位资金范围为4.13万亿元。2020年,关于大多数钱基金而言,10万亿的政府引导基金是最大的希望。

  日前,财政部发布《关于增强政府投资基金管理进步财政出资效益的通知》(下称《通知》),明白表示增强对设立基金或注资的预算约束,进步财政出资效益。《通知》一出,立马惹起创投圈的热议。在很多投资人看来,今后GP想要拿政府引导基金的钱可能更难了。

  不过,投资界在跟局部北京、上海、苏州的政府引导基金沟通下来,理解到目前这份《通知》并没有详细细则,并不会招致其出资马上缩减,“从政策上来看,影响会很大,但目前还没有看到详细执行布置,所以还没开端落实”。

  一位不愿具名的PE机构开创合伙人坦言了本人的了解:事实上,很多政府引导基金的LP是国资企业,并不是财政部,因而该《通知》并不适用。

  “我们不是财政部直接给的钱,LP是国资背景的企业,所以不会遭到直接约束。”杭州某聚焦医疗范畴的政府引导基金投资经理透露。不过,关于新的GP,他们普通最多出资10%,且有1:1的反投请求,必需同等金额投资浙江省的企业。

  《通知》的基本目的不是要缩减政府引导基金投资范围,而是希望处理一些政府引导基金基金存在的政策目的反复、资金闲置和碎片化等问题,增强对设立基金或注资的预算约束,进步财政出资效益。

  近年来,各级政府引导基金逐渐开展壮大,但在管理程度上良莠不齐。“许多偏僻地域的政府引导基金都是闲置状态,而且有些地域只投不论,没有一个完好的绩效评价体系。”在上述政府引导基金人士看来,政府需求把资金拜托给专业管理机构停止管理,愈加标准。

  疫情之下,市场化运作的政府引导基金曾经在高效运转。“我们投的子基金大多在北京上海,有些上海的子基金合伙人曾经能够出差到苏州面对面沟通了。而且最近我们开了投决会和立项会,参与了广州某机构新基金的首关,另外也在看两支产业互联网范畴的新基金,范围大约都在10亿左右。”上述苏州政府引导基金合伙人表示。

  但参投范围缩减,已是不争的事实。这家苏州政府引导基金过往投资的16支子基金范围大约在15亿左右,今年可能会控制在10亿左右。

  针对疫情可能给GP募资产生的影响,局部政府引导基金也提出了一系列的应对措施。比方厦门市产业投资基金就率先提出“进步返投认定额度”、“恰当放宽参股基金运作时限”、“加大对医疗安康等范畴基金和项目的支持力度”等措施。

  今年募资,做成比做大更重要

  不久前,元禾辰坤针对疫情对104家GP做了一系列调查,近一半的GP以为2020年后续募资的难度会加大。

  其中,超50%的GP希望资金源头端能引入一些新资本,无论是国有资金、银行资金、保险资金,还是民间资本:33%的GP希望相关监管部门可以恰当开放资管新规,为股权投资市场增加资金端的供应。

  2016年,创投国十条发布后,国资大范围入场。清科研讨中心统计,就2019年新募基金而言,完成新一轮募集的2705只基金中,国资背景LP认缴总范围已占基金总认缴额的70.4%;上述基金的管理人中,国资背景的机构管理基金总认缴范围占全部基金范围的61.3%。

  资管新规下,国资成为GP募资最重要的资金来源。“从市场出资才能来看,如今能出5个亿上的只要保险资金了。这两年政府引导基金的范围也在减少,央企在去年国资委调控之下目前最多也只能出1个亿。”上述苏州某政府引导基金合伙人表示。

  “如今大局部市场化母基金曾经没钱了。”地主家也没余粮了,这是近两年VC/PE为难一幕。

  此前,前海股权投资基金(有限合伙)首席执行合伙人、前海方舟资产管理有限公司董事长靳海涛曾直言,如今募资难,很多中央都限制给创投行业出钱了。“其实中国变革开放这么多年,积聚了大量的社会财富,而这些财富又找不到投资出路,所以才被非法集资者给骗了。如今是钱多找不到出路,我想母基金是一条正轨出路。”

  长期资金来源缺乏,是一级市场业内共识。“长线资金匮乏是我们这个行业开展的最大瓶颈,也形成了行业内的一些问题。我们等待国度能从制度层面增强国度社保、中央社保、企业年金、寿险资金、国有企业等长期资金的供应。”一位母基金合伙人呼吁。

  当然,募资的缓解不单取决于资金供应端的状况,基金的退出、税收等相关问题逐个呈现改善,才有可能把整个链条充沛打通。

  当春天还没有来,活下去比什么都重要。该天使投资引导基金合伙人倡议,“GP还是要务实一些,目的5亿的,先募1到2个亿。今年募资,做成比做大更重要。”


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疫情之下,今年募资环境不容悲观。某地天使投资政府引导基金合伙人向投资界透露,眼下民营LP都很艰难,“复工后,我们紧急对一些正在组建的基金停止了排摸,发现个别民营LP呈现了比拟大的变化,曾经认缴的金额由于现金流慌张没有方法再出资”。

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